السر وراء المخطط النقطي للفيدرالي.. ولماذا أرعب الأسواق ؟
كل بضعة أشهر، يجتمع البنك المركزي الأمريكي لتحديد مصير الاقتصاد العالمي. لكن هناك وثيقة واحدة ينتظرها المستثمرون بفارغ الصبر.. تسمى "المخطط النقطي" أو Dot Plot
في الاجتماع الأخيرالمنعقد بتاريخ 17 يونيو حزيران من عام 2026 غيرت هذه الوثيقة اتجاه الأسواق تماماً.
لكن ما هي؟ وكيف تقرأها كالمحترفين؟
ببساطة، المخطط النقطي هو رسم بياني يصدره الفيدرالي أربع مرات في السنة. فيه يقوم كل عضو من صناع السياسة النقدية بوضع "نقطة" تمثل توقعه الشخصي لمستوى أسعار الفائدة في نهاية هذا العام والأعوام القادمة. النقاط مجهولة الهوية، لكنها تعطينا لمحة واضحة عن عقلية البنك المركزي: هل يتجه لخفض الفائدة أم لرفعها؟
المحللون يركزون هنا على "خط الوسط" أو المتوسط المستهدف، لأنه يمثل إجماع غالبية الأعضاء، وبناءً عليه تتحرك الأسواق فوراً. كما يراقبون تكتل النقاط؛ فإذا كانت قريبة من بعضها تعني وضوح الرؤية، وإذا تفرقت تعني الانقسام والحيرة.
ماذا حدث في الاجتماع الأخير؟
رغم تثبيت الفائدة حالياً، إلا أن المخطط النقطي جاء بصدمة تشددية للأسواق:
أولاً: خط الوسط لعام 2026 قفز إلى 3.8 % بعد أن كان 3.4 % في مارس الماضي. هذا يعني أن الفائدة ستظل "أعلى لفترة أطول"، مع تلميح صريح برفعها قبل نهاية العام.
ثانياً: انقسم الأعضاء بشكل مثير، حيث صوّت نصف اللجنة تماماً (9أعضاء) لصالح رفع الفائدة مجدداً هذا العام لمواجهة التضخم العنيد.
ثالثاً: حتى لعام 2027 و2028 ارتفعت أرضية التوقعات، مما يعني أن عصر الفائدة المنخفضة قد تأجل.
الخلاصة.. المخطط النقطي الأخير يخبرنا أن الفيدرالي يضع محاربة التضخم كأولوية قصوى، مما يفسر القفزة السريعة لعوائد السندات والضغط الحالي على الأسواق والذهب.